中信证券诸建芳:2018年中国经济回暖利好股市

文章正文
发布时间:2018-01-22 17:23

  国家统计局日前公布2017年中国经济增长数据,GDP增长6.9%,比2016年提高0.2个百分点;社会消费品零售总额增长10.2%,固定资产投资增长7.2%,工业增加值增长6.6%,2017年出口额增长7.9%,大幅回升15.6个百分点。

  中信证券(行情600030,诊股)首席经济学家诸建芳对中国经济时报记者表示,2017年中国经济的回升主因是存货周期回升和外贸周期回暖。2016-2017年这一轮化解产能过剩的周期开始走向尾声。预计2018年GDP增速在6.8%左右,中国经济增长仍然有望保持平稳。

  根据中信证券宏观团队测算,2018年GDP增速在6.8%左右,中国经济增长仍有望保持平稳。伴随着资本开支的逐渐回暖和全球经济增速的进一步回升,中国经济有望逐渐回暖,对于资产配置,利好股市,利空债市。“经济增长动能修复+通胀回升”料将是2018年中国经济的典型特征。

  在他看来,通缩加剧、资本开支不断回落、库存周期持续去库存是2011-2016年中国经济的三个典型特征。2016年下半年以来,伴随着全球工业品价格的持续上升,很多国家的资本开支已出现了明显的回暖。诸建芳说,从微观的草根调研来看,微观企业在扩大资本开支方面已蠢蠢欲动。目前,中国全部工业行业产能利用率已达到近五年来的新高,处于比较高的水平。但随着产能利用率的提高,未来资本开支的扩张将是一个确定性很高的趋势。“去产能”政策将会逐步调整,将会逐渐允许一些产能利用率高、价格回暖明显的行业进行新建和扩张产能。预计产能的扩张将会进一步拉动需求,中国经济将会进入供需关系改变-价格上涨-盈利改善-加库存-资本开支回暖-需求回暖-供需关系进一步改善的正反馈循环过程中。

  2018年采矿业、制造业等周期性行业投资增速有望率先回暖。资本开支的回暖将会导致采矿业、制造业等周期性行业的固定资产投资增速回暖。“从GDP的构成来看,2017年固定资本形成对GDP的拉动只有2.3%左右,是近10年来的最低水平,2018年伴随着固定资产投资增速的回升,固定资本形成对GDP的拉动有望上升。”诸建芳说。

  诸建芳分析,2018年净出口对GDP的拉动有望扩大。虽然2017年出口的基数升高,但预计2018年全球经济增速将进一步回暖,与此同时,在全球经济回暖的带动下,全球贸易将会加速回升。如果2018年人民币汇率指数仍然稳定,那么全球贸易的回暖将会拉动中国出口的回暖,这意味着2018年净出口对GDP的拉动有望达到0.4-0.5个百分点。

  在认为2018年中国经济比较悲观的市场机构当中,有很多机构形成分析结论的一个理由,就是房地产周期处于下行周期,但最近正悄然发生变化。截至目前,有10多个城市放松限购政策,诸建芳认为,有可能是限购政策出现放松的信号。如果限购政策出现放松,那么房地产市场的需求和投资预期将会有所回暖,预计2018年中国房地产开发投资的增速在5%左右,回落的幅度有限,对中国经济的负面影响不大。

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top